Рынок лизинга: после идеального шторма

Анатолий Перфильев,
младший директор, рейтинги кредитных институтов

Зоя Советкина,
младший директор, рейтинги кредитных институтов

Руслан Коршунов,
управляющий директор, рейтинги кредитных институтов

Дефицит предметов лизинга в 1-м полугодии 2022 года и, как следствие, рост цен вынудили лизинговые компании наращивать сделки с б/у оборудованием. При этом лизингополучатели поддерживали хорошую платежную дисциплину, не желая потерять подорожавшее имущество. Сохранение высокого качества лизинговых активов является важным фактором для инвесторов, что на фоне снижения ставок будет способствовать выходу лизингодателей на рынок облигаций.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подвело итоги исследования российского рынка лизинга за 1-е полугодие 2022 года. Помимо традиционного анализа данных по объему и структуре рынка была собрана информация по важным на сегодня вопросам: работа в условиях дефицита оборудования, качество активов и платежная дисциплина лизингополучателей, ликвидность, долговая нагрузка, а также изменения в структуре фондирования.

В ответ на усиление дефицита предметов лизинга компании стали активнее работать с подержанной техникой. Ухудшение геополитической обстановки в начале 2022 года существенно сказалось на лизинговом бизнесе: уход иностранных производителей усилил дефицит техники, скачок ключевой ставки привел к удорожанию лизинговых услуг. В ответ на сложившиеся условия наметился тренд на развитие возвратного лизинга и лизинга б/у техники, чего не наблюдалось в относительно спокойном 2021 году, когда их доли в новом бизнесе практически не изменились. Так, за 1-е полугодие 2022 года порядка 70% участников исследования нарастили работу с подержанной техникой, что привело к повышению средней доли лизинга б/у предметов в новом бизнесе с 14 до 20%. Возвратный лизинг, являющийся альтернативным типом услуг, показал рост у порядка 28% респондентов, его доля в новом бизнесе увеличилась вдвое (с 3 до 6%). Возвратный лизинг по экономической сути является финансированием оборотных активов сродни банковским кредитам под залог выкупленного у заемщика имущества и, как правило, предоставляется только проверенным клиентам для повышения уровня их лояльности.

Несмотря на кризисную ситуацию качество лизинговых активов не претерпело существенного ухудшения. Оборачиваемость совокупного лизингового портфеля (отношение полученных платежей к величине портфеля) составила 28% в годовом выражении, что несколько выше показателей 2020 и 2021 годов. Подобная динамика отражает сжатие портфеля из-за сокращения объемов нового бизнеса на фоне неухудшения уровня платежной дисциплины клиентов. В текущей ситуации лизингополучателям крайне невыгодно терять подорожавшее имущество, что служит для них мотивацией для минимизации рисков выхода на просрочку. Средняя доля сделок с просроченными платежами более 30 дней в 1‑м полугодии 2022 года выросла с 3,7 до 4,1% портфеля, оставаясь на невысоком уровне. При этом рост доли проблемных активов в первую очередь обусловлен сокращением объема лизингового портфеля, а не ухудшением качества обслуживания задолженности со стороны клиентов. Доля сделок с просроченными платежами более 90 дней составила 1,6% на 01.07.2022, практически не изменившись по сравнению с данными на 01.07.2021. В финансовом секторе лизинговый бизнес выгодно отличает наличие в активах реального имущества, не замороженного вследствие санкций и в малой степени подверженного обесценению. В то же время на отдельные лизинговые сегменты санкции оказали давление в большей степени — так, ограничения на международные рейсы существенно повлияли на возможности российских авиаперевозчиков обслуживать задолженность.

Амортизация лизингового портфеля на фоне сокращения нового бизнеса привела к снижению долговой нагрузки. В 1-м полугодии 2022-го доля собственных средств в финансировании лизинговых сделок составила 18 против 14% за аналогичный период прошлого года, что во многом обусловлено ростом капитала крупных госкомпаний. Уменьшение объема новых заимствований и погашение обязательств за счет накапливаемой ликвидности вследствие амортизации портфеля привели к снижению показателей долговой нагрузки (среднее отношение долг/капитал сократилось с 4,7 до 4 за последние 12 месяцев). Основным источником фондирования лизинговой деятельности остаются средства банков, доля которых в структуре фондирования выросла с 61 до 63%. Повышение ключевой ставки в феврале 2022 года и падение активности инвесторов на облигационном рынке временно ограничили возможности выхода эмитентов на рынок публичных заимствований. Как следствие, доля облигационного фондирования снизилась с 7,2 до 3,6%, однако в отличие от банковских кредитов выпущенные облигации позволили избежать резкого повышения стоимости ресурсной базы за счет преимущественно фиксированных купонных выплат. В этой связи по мере смягчения денежно-кредитной политики и поиска лизингодателями новых возможностей для наращивания объемов бизнеса все больше игроков могут выйти на рынок публичных заимствований.